欧银QE魔咒未曾解除 OMT裁决将再掀巨浪

东方外汇

环球外汇1月14日讯--欧元/美元周二(1月13日)跌至九年低点，此前一欧洲央行管委敦促央行推进拟议的刺激措施，以重振岌岌可危的欧元区经济。在过去八个交易日内，欧元跌了七日，势将创下六周连跌。日内市场焦点已转向欧洲法院对欧洲央行OMT计划的裁决结果以及美国12月零售销售数据，上述两大风险事件料将决定日内汇市走势。

欧洲央行管委诺沃特尼在接受报纸采访时表示，欧洲央行对是否开始大规模购债的决定宜早不宜迟。

法国巴黎银行汇市策略师Vassili Serebriakov表示，在下周欧洲央行会议前，投资人乐于沽出欧元。诺沃特尼的态度要比我们预期的更为温和。他真的不算温和派。

. o7 V- f0 {4 l. M投资人预计欧洲央行将在下周会议上推出量化宽松政策(QE)，因欧元区公布的数据日益惨淡。
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/ O: T/ h1 L0 O7 j9 U4 q+ ^8 u) O希腊数据显示，该国经济陷入通缩。德国公布11月工程订单按年大跌10%。德意志银行周二在研究报告中下调对欧元的预估，现预计在2015、2016和2017年底将分别跌至1.1000、1.0000和0.9000。
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法国巴黎银行的Serebriakov称，中东地缘政治紧张局势引发的厌恶风险情绪带动了对日元的避险买盘。

+ ~7 ^+ a+ U4 N美元指数当日升0.3%，报92.25，仍得益于美国经济前景要强于世界其他地区，会令美联储保持在今年升息的正轨上。美元指数在过去八个交易日内有七日上涨，本周势将连升第四周。

1 v  a- B$ O8 M9 x9 _不过一些投资人已经开始质疑升息是否明智，因部分受油价自6月暴跌近60%拖累，全球通胀下降。周二原油价格跌至近六年最低水准。

日内欧洲法院将就德国对欧洲央行(ECB)较为有限的债券购买计划(OMT)提出的质疑做出初步评估，不少分析人士此前就认为，这可能会对欧洲央行如何实行量化宽松(QE)产生很大影响。

, E5 C  @5 P) J- t" O* \/ i4 L汇丰银行(HSBC)周二撰文称，即使1月22日的欧洲央行(ECB)例会令市场大失所望，预期欧元/美元仍将延续跌势。
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汇丰银行表示，本月欧洲央行利率决议可有多重可能性。欧洲央行可能依旧按兵不动，或者仅仅宣布扩大资产购买规模或者仅仅表示欧洲央行将在未来某个时间点上才能推出QE。
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/ c$ E/ J; X' T4 x* K" r汇丰指出，尽管市场价格已经按照欧洲央行推出QE运行，欧元空头头寸触及高位，欧元在欧洲央行利率决议后可能小幅反弹，但仍料欧元/美元本月末仍将下跌。预期欧元/美元将挑战2005年低位1.1640。

OMT裁决将定欧元生死
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# }( D/ d6 u: O7 N% R' Z" F0 R日内欧洲法院将就德国对欧洲央行(ECB)较为有限的债券购买计划(OMT)提出的质疑做出初步评估，不少分析人士此前就认为，这可能会对欧洲央行如何实行量化宽松(QE)产生很大影响。
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欧洲央行本月的决策需要把欧洲最高法院的意见考虑在内。对于欧洲央行来说，推出违背欧洲最高法院对OMT的看法的QE是不明智的。
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" y4 S" Q" _, X5 P' l0 ^& O# I巴克莱经济学家Thomas Harjes认为，欧洲法院裁决可能将会妨碍欧洲央行推出QE。他表示，“OMT使欧洲央行能够在救助计划下购买欧元区成员国的主权债券，但该机制从未被使用过。最重要的问题是，发生违约事件时，欧洲央行是否有高于其他债权人的优先权。”
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Harjes指出，德国认为，如果欧洲央行没有优先权，而且其所持债券可以被减记，那么这将是一个非法货币融资行为。如果欧洲法院认可德国主张，欧洲央行则需要大费周章设计出一套有效的量化宽松措施。

摩根士丹利表示，考虑到欧元区通胀预期一再下滑，市场强烈预期欧洲央行将祭出QE核弹，欧元近期持续下滑。鉴于欧元区通胀已经处于负值区域，该行仍将继续看空欧元。欧盟法院裁定OMT计划的合法性将是本周的重磅事件，接着1月22日将迎来欧洲央行利率决议，1月25日的希腊大选。所有的这些时间势必将依法市场剧烈波动。同时本周还需要继续关注风险情绪走向。
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' i$ W1 H( \+ r1 a# w8 s高盛经济学家Alain Durre表示，这可能导致欧洲央行为购债计划设置固定上限或者要求比其它投资者更优先的偿还权。

5 p9 W3 f" _6 Z7 a+ |. Z; FING-DiBa银行首席经济学家Carsten Brzeski周一在给客户的报告中则写道，欧盟法院的负面意见“将使欧洲央行的日子更加难过”。负面意见将迎合德国对QE的反对。不过我们认为，鉴于裁定的政治和经济敏感性，欧盟法院不太可能直接谴责OMT合法性。
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美零售销售数据指引美元
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除了欧盟法院对OMT计划的裁定外，美国12月零售销售数据也将是投资者关注的重点之一。北京时间周三21:30，美国商务部将公布美国12月零售销售数据。外媒调查得出的预期是12月零售额下滑0.1%。不含汽车、汽油的核心零售额应该会有强劲表现，预计将增长0.5%。

+ ~  C7 Z% ]; k5 h0 G9 C从市场预期来看，对于本次数据并不乐观，这或将成为美元的“隐患”因素之一。然而，11月数据也是在市场不看好的情况下大幅回升，因此若本周数据意外向好，或许也会给美元带来反弹动力。

0 t9 V8 N$ S$ N5 _摩根士丹利(Morgan Stanley)发布报告称，本周美国方面投资者重点关注12月零售销售和12月CPI等经济数据。
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报告称：“未来数周，美元仍将涨势如虹。原因之一：尽管经济复苏势头较三季度有所趋缓，但是仍然强劲，尤其是相对于其他发达经济体来看；原因之二：美联储最新的会议纪要暗示，联储官员认为目前的通胀较低是暂时的，同时经济下行风险与上行风险大体一致。值得注意的是，与美联储较为鹰派的态度相比，全球其他央行呈现的是一个更为鸽派的观点，货币政策走向愈加背离。”
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. }3 Z8 G( F: ]- Z( W6 Q5 j摩根大通则表示，随着大宗商品价格走软，通胀过低，且收益率下滑，一定程度上令美元承压，我们预计美元指数更可能展开一段时间的整理，而不太可能就此发生趋势反转。尤其在本月22日欧洲央行货币政策会议及25日希腊大选来临前，市场风险情绪谨慎，美元指数更可能展开盘整。

此外，与零售销售一同出炉的还有进口价格，投资者对该数据的关注一般较少，但近中期内该数据受到的关注度升高，因为市场愈加重视美元走强对经济的影响。美元坚挺及油价下跌将严重抑制12月进口价格。彭博调查所得的预期是12月进口价格下滑2.9%。