NFX 品汇国际：美联储加息预期降温，黄金欧元领涨

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​ 【行情回顾】
当前投资者还在继续关注特朗普“通俄门”调查进展，因为这已经成为了特朗普在推进税改及基建计划过程中的绊脚石。昨日，特朗普女婿兼白宫高级顾问库什纳在赴参议院情报特别委员会参加闭门听证会后发布了一份声明，否认与俄罗斯勾结，并称自己“没有什么要隐瞒的”。另外，特朗普的儿子小特朗普也将于本周在参议院司法委员会前作证。
2 a* s! H! E( H' q6 \　　现在，美元短期内的前景将取决于美联储周四凌晨公布的利率决议。市场普遍预期美联储将按兵不动，但将关注政策制定者们是否再次显露鸽派立场。多数投行认为，美联储或在此次会议上暗示已准备好“在相对不久后”开始缩表行动。
' B: X2 Q6 `: v' i1 {" ], x当前市场投资者对贵金属市场都有比较强的信心，接下来我们从各个角度来分析一下当前贵金属市场的现状，如果投资者选择进入贵金属市场，那么黄金白银相对其它贵金属来说，似乎是更好的选择。
# a  Z% E1 P  u/ T5 j0 e　　上周表现最好的贵金属是白银，上涨3%，投资者倾向于购买白银ETF，我们可以做出推测，如果贵金属整体趋势上涨，那么银价应该会跑赢其它贵金属。
- D7 k2 Y* [' N( G6 i2 w　一、利好贵金属价格的因素
* R, N' G7 T8 ?2 M3 `8 K　　彭博社报道，黄金交易员和分析师本周持续看涨贵金属价格。欧洲央行继续刺激经济；此外，美元也在对特朗普总统的调查中下滑，这些都支撑贵金属价格的上涨。
) X1 @3 m, R" d; I9 p& f# w' N　　美国特别检察官穆勒Robert Mueller正在深入调查特朗普通俄的情况。他现在正在调查特朗普的商业交易，一旦调查显示特朗普和俄罗斯之间有勾结，那么贵金属市场有望大幅上涨。
1 s: Z9 o- I8 W; M　　当前市场投资者依然对黄金的牛市有比较强的信心，即使股市处在上涨的趋势，但这并没有影响黄金的上涨。当前美国通胀放缓，美联储担心资产价格低迷，同时调查也显示，基金经理人对购买股票变得越来越犹豫了。
Sprott资产管理公司的Jason Mayer表示，“当前美国股市不间断的牛市导致了很多基金管理人的自满情绪，一旦股市牛市的潮流转向，那么股市的崩盘将会使迅猛的，这时候贵金属价格将会受到强劲的支撑。”
# o& z& ?) v- l/ b7 W. m　　美国总统特朗普的提振经济的议程再度受挫之后，美元上周已经跌至了11个月来的最低点。同时，欧洲股市也在下跌，盈利令人失望，这些也都会给贵金属价格构成支撑。
　二、不利贵金属价格的因素
+ e+ c5 z$ K' i) k　　对贵金属价格不利的重要因素之一就是基金投资者似乎并不青睐于购入。对冲基金和基金投资者似乎都失去了对贵金属的信心。
　　黄金净多头头寸在截至7月11日的一周内，跌至17个月最低点。货币经理正在从黄金市场退出。这很可能是经理人认为，美国和欧洲正在货币紧缩，基金经理人们并不认为美联储可能会改变其逐步升息的利率轨迹。
2 z  ?' A9 B6 D6 _　　不过，在新的上涨趋势到来之前，黄金的净多头头寸势必会出现大幅下跌，这也会给将来金价大幅走高变得更有可能。
　　实物黄金买盘不振，也对贵金属价格带来不利的影响。
( w5 b3 F8 z) y+ x! ]; D7 w
, p; u: P1 L  ?2 P　　彭博社报道，英国皇家造币厂的销售额与前三个月相比下降了62%。销售额同比下降41%。根据瑞士联邦海关总署网站上的数据，五月份瑞士黄金出口下降了169.5吨。对印度的月度出口也有所下滑。
　　不过，值得一提的是，瑞士联邦海关总署对中国和香港的出口均有所上涨。这也暗示，在中国黄金市场仍然看好。
: \0 o" I4 _1 ?) C, ~　三、当前白银较黄金更有投资价值
* s1 ^; I1 e+ D- L' X8 h 随着白银价格的下跌，特别是在金银比例不断扩大的背景下，也就是当前
1 J, p8 H- n5 V/ J黄金价格相对于白银价格不断上涨，但是这种趋势可能会逐渐改变。相对于黄金ETF，投资者更倾向于涌入白银ETF.
) C6 _, d% }: ^　　有趣的是，对于白银价格的未来走势前景，当前期货市场似乎仍然还在看跌。对冲基金当前持有的白银头寸仍然是净空头，美国利率不断上涨是对冲基金持有净空头的背后的重要原因。不过，这种情况很可能改变，一旦美联储的正常化出现放缓的迹象，那么银价很可能会大幅反弹。
) h  Z5 ~0 i  l4 f) V; f  s6 n+ W　　综上所述，当前贵金属市场看多的因素似乎较看空因素更有说服力，因此贵金属市场的后事前景依然看好，而贵金属中，白银很可能会领跑其它贵金属。其他货币届时也会遭到比较大的冲击，但也是很多投资者看到希望的时候。
【风险提示】
今日重点关注的财经数据与事件2017年7月25日 周二
① 07:50 日本央行公布6月15-16日货币政策会议纪要
# J' D3 j. t/ L( c( s' D* S② 14:00 德国6月出口物价指数月率
③ 16:00 德国7月IFO商业景气指数
④ 18:00 英国7月CBI工业订单差值
2 f1 C1 v4 L6 ?: ~, X- i⑤ 21:00 美国5月FHFA房价指数月率、美国5月S&P/CS20座大城市房价指数年率
  x/ h8 c* f0 E- b⑥ 22:00 美国7月谘商会消费者信心指数、美国7月里奇蒙德联储制造业指数
* B! X8 U) h* N2 j* \+ r⑦ 次日04:30 美国至7月21日当周API原油库存
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