英镑借美联储东风高歌猛进 美英货币政策分道扬镳

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[align=left]周四(6月19日)英镑/美元强势走高，连续第二天站稳1.7000心理关口上方，受助于隔夜公布的美联储利率决议基调温和，令市场相信美联储未来即使进入加息周期，加息的步伐将是缓慢的、加息的最终高度将低于历史均值水平。[/align][align=left][b]但是英镑高歌猛进的原因可不只是疲软的美元指数，主要原因还是因为市场投资者看到英国央行与美联储(FED)的货币政策前景分化，通胀英镑/美元强势迈过1.70这道天堑关口。[/b][/align][align=left]布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)则总结了英国央行和美联储(FED)之间的不同：美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议传达的信息还是和英国央行存在显著差异。英国央行官员的鹰派评论已在市场孕育起央行将开启货币政策正常化周期的预期，无论进程将如何温和。相反，美联储却坚持之前的步调，尽管通胀和就业形势已在不断改善。[/align][align=left][b]美英货币政策迥异令两国货币前景产生分化[/b][/align][align=left]隔夜的美联储利率决议一如预期的那样削减100亿美元QE，大幅下调2014年GDP增长预期至2.1%-2.3%也没有令市场感到太意外。[/align][align=left]在维持2015、2016年GDP增长预期的同时上调了对这两年的短期利率预期，令美元承压的可能是因为美联储将长期增长预期自2.2%-2.3%下调至2.1%-2.3%，将长期均衡利率自4.0%下调至3.75%。[/align][align=left]随后的耶伦登场亮相，同样未流露出任何加息欲望。在解答有关加息节点的话题时，耶伦表示，如果经济增长高于预期，可能很快升息；但是如果经济不及预期，可能保持宽松货币政策更长时间。这其实赋予了市场任何可能，也等于什么也没说，继续让经济数据来给出市场答案。[/align][align=left]美联储主席耶伦在新闻发布会上表示美联储没有加息时间表，将会继续讨论利率正常化，美联储对于美国经济信心不足这或许意味着美联储宽松货币政策。[/align][align=left]与美联储鸽派态度不同的是，英国央行内部表现出了令市场投资者都感到意外的强硬鹰派姿态。[/align][align=left]英国央行(BOE)货币政策委员会(MPC)委员麦卡弗蒂(Ian McCafferty)日内再放鹰派言论，称“央行不应该继续延迟加息。”[/align][align=left]自从卡尼上周发表讲话称，升息的时间可能要早于市场预期之后，投资者预期英国央行可能最早在今年采取升息的行动。[/align][align=left]英国央行周三(6月18日)公布的6月4-5日政策会议纪要显示，本月稍早令央行委员们感到意外的是，市场并未对今年加息有较高的押注。[/align][align=left]英国央行行长卡尼(Mark Carney)上周语出惊人，称加息可能比市场预期的时间来得早，这促使交易员将加息时间预期从2015年3月左右提前到今年12月。[/align][align=left]周三的会议纪要显示，卡尼的观点在货币政策委员会(MPC)九位委员中得到更广泛的认同。委员们担心，市场低估了今年下半年经济增长强于预期将吸收掉闲置产能的可能性。[/align][align=left]会议纪要称，“在这样的背景下，一些金融市场价格反映出的今年加息可能性相对较低，有些令人意外。”[/align][align=left]英国央行还称维持对当前季度经济增长0.9%的预估，而对于2014年第三季经济增长0.7%的预估，央行目前认为有上调的可能，因为调查表现强劲。[/align][align=left]苏格兰皇家银行(RBS)外汇策略师针对会议纪要发表评述，称内容巩固了央行姿态的鹰派转变。[/align][align=left]该行在报告中写道：英国央行货币政策委员会(MPC)会议纪要有助强化了央行立场的鹰派转变，内容大致在央行行长卡尼上周的在伦敦市长官邸(Mansion House)已得到展现。[/align][align=left][b]英国MPC“新鲜血液”阐释提前加息理由[/b][/align][align=left]与美联储此次亮相的新面孔作为乏善可陈不同，之前英国央行亮相的三名“新鲜血液”却展现出了较为鲜明的强硬姿态。[/align][align=left]新任的英国央行首席经济学家霍尔丹(Andy Haldane)和货币政策委员会(MPC)委员福布斯(Kristin Forbes)，以及威尔(Martin Weale)都强调了维持利率太久不动的代价，不过他们没有人说利率应立刻调高。[/align][align=left]威尔的立场原本就倾向收紧政策，而霍尔丹和福布斯的评论则是担任MPC委员之后首度对升息时间表达看法。[/align][align=left]上述三位委员的讲话显示，货币政策委员会的看法可能也随着人事变化而转向。霍尔丹本月首度出席货币政策委员会会议，福布斯下月开始出席，而另一位决策官员夏菲克克(Nemat Shafik)将在8月就任，他们取代了那些即将退休或转往他职的央行决策者。[/align][align=left]周三公布的6月央行会议显示，有少部分的决策官员认为利率从记录低位0.5%上调的理由越来越多。霍尔丹预估不久之后，委员会内部就会壁垒分明。[/align][align=left]霍尔丹作为央行首席经济学家首次就货币政策发表讲话，称MPC成员就利率调升的首选时机看法分歧。[/align][align=left]他借用板球比赛作类比，称支持采取积极主动。[/align][align=left]他说：“采取后手需要具备超乎寻常的鹰眼以及强壮的神经。你必须反应迅速，以免错过球。提前行动将可能避免这种风险，从而能够更加稳步向前走。”[/align][align=left][b]瑞士信贷教你如何利用英镑强势进行交易[/b][/align][align=left]瑞士信贷(Credit Suisse)周四(6月19日)撰文，就英镑相关货币对的后市走向进行了宏观面及技术面分析。主要内容如下：[/align][align=left]瑞士信贷(Credit Suisse)分析师表示，“对于英镑/美元来说，目前的焦点是2005年低位及2009年高位所构成的1.7044/49阻力区域。我们预计汇价在该阻力位回调后将对其构成强穿，英镑多头目标指向2007/2009跌势的50%回撤位1.7332一线。预计英镑在1.7332进行整理后将进一步看向2007/2009跌势的61.8%回撤位1.8235。”[/align][align=left]瑞信表示，英国向投资者提供了一个模板——如何在那些经济发达且通胀保持持续动能的国家中寻找交易机会。[/align][align=left]该行表示，“在G10货币中寻找利差交易的可选余地仍然较小。因此，我们认为英国面临的中期挑战，不太会对英镑的升值趋势构成多大阻碍。”[/align][align=left]那么交易哪个货币最好呢？[/align][align=left]瑞士信贷表示，“由于市场已将英镑兑许多货币的上行预期进行了定价，这令得英镑/美元未来进一步上行空间受到限制，欧元/英镑的下行风险也将相对有限。”[/align][align=left]该行认为，“从今年晚些时候预计的宏观角度及政策背离程度来看，英镑/日元提供了更好的交易机会。”[/align][align=left]瑞信表示，“要说哪个货币对还有进一步创新高的空间，那就是英镑/日元。这一观点的背后机理是英国和日本货币政策仍有很大的潜在背离空间。日本央行宣布进一步宽松和英国央行紧缩或是同时发生的。”[/align]