外媒齐唱空：下跌刚开始 市场向最高级的熊市进发

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[color=#000000]    [font=Simsun]【外媒齐唱空：下跌刚开始 市场正向最高级的熊市进发】美国知名金融博客zerohedge之前警告的，我们正在经历2008年底以来最严重的全球金融衰退。所有主要国家股市都在同时暴跌。目前全球股市蒸发的财富总和已经超过了5万亿美元。[/font]
[/color][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　很多人希望9月份发生的事情最终不会发生。市场中总是有一些不成熟的理论，这些理论根本都没有显示基础。毫无疑问，9月发生了一些很重要的事情。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][color=#000000][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun]　　正如美国知名金融博客zerohedge之前警告的，我们正在经历2008年底以来最严重的全球金融衰退。所有主要国家股市都在同时暴跌。目前[color=#000 !important][url=http://js1.eastmoney.com/tg.aspx?id=710]全球股市[/url][/font]蒸发的财富总和已经超过了5万亿美元。[/backcolor][/color][/p][p=22, null, left][color=#000000][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun]除了股市之外，垃圾债券同样在崩溃。美银指出之前发展缓慢债市崩溃之路似乎正在加速。因为[color=#000 !important][url=http://topic.eastmoney.com/SPZK115/]大宗商品[/url][/font]价格暴跌，全球很多[color=#000 !important][url=http://topic.eastmoney.com/dzsp2015/]大宗商品[/url][/backcolor]交易商正在经历最艰难的时刻。嘉能可正在陷入死亡螺旋。周二，亚洲最大的大宗商品交易商莱宝集团股价暴跌。大宗商品交易巨头托克的形势似乎比嘉能可和莱宝还要糟糕。这些大宗商品交易商任何一家的倒闭都将是比2008年雷曼兄弟倒闭更大的事情。因此，我完全不明白“9月没有什么事情发生”的说法。声称目前的金融市场中什么事都没有发生完全是无知的表现。[/color][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　在过去60天中，我们经历了一些我们从未经历的事情。例如，我们在8月24日经历美国股市历史上最大的日内跌幅。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　8月24日，道琼斯工业平均指数从16459.75的高点日内下跌至15370.33，之后才反弹至稳定水平。日内波动达到1089点创美股历史。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　那一天，道琼斯工业平均指数最终以下跌588.40点收盘。将8月24日的暴跌与上周五暴跌530.94点相加，道琼斯工业平均指数在连续两个交易日内下跌了1119.34点。道指历史上从未有过连续两天暴跌超过500点的事情发生。如果道指有一天跌幅达到1000点，那么将是美股历史上最大的跌幅。人们很快就会再次谈起乔纳森-卡恩的美国崩溃论。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　但是因为美股这样的暴跌是在两天之内发生的，是否证明乔纳森-卡恩的观点是错误的呢？[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　你在开玩笑么？[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][color=#000000][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun]　　让我们来看一看常识。我们已经经历了7年来最大的股市下跌，而且这一切正在重新开始加速。周三，香港[color=#000 !important][url=http://topic.eastmoney.com/619/]股市暴跌[/url][/font]629点，日本股市暴跌714点。在美国，纳斯达克近期持续下跌。很多投资者已经非常担心死亡交叉了。[/backcolor][/color][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　纳斯达克综合指数在周一形成死亡交叉(这一情况的出现预示着股市在未来将下跌)，投资者对此忧心忡忡。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　死亡交叉指股市短期均线从上方向向下突破与长期均线交叉，纳斯达克目前出现的情况是50日日均线与200天日均线出现交叉。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　在过去一个月中，相似的走势在标准普尔500，道琼斯和罗素2000都有出现，但是纳斯达克直到周一才形成死亡交叉。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　我们在9月所看到的将不会是一切的终结。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　事实上这仅仅是开始。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　如果你有仔细关注市场的声音，你就会发现一些华尔街的大人物们已经就可能到来的问题发出了警告。让我们来看看卡尔·伊坎怎么说：危险就在前方。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][color=#000000][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun]　　这名激进投资者表示低[color=#000 !important][url=http://data.eastmoney.com/cjsj/yhll.html]利率[/url][/font]造成了艺术品市场，[color=rgb(0, 0, 0) !important][url=http://stock.eastmoney.com/hangye/hy451.html]房地产[/url][/backcolor]市场的泡沫和债券收益率高企。这些都可能会带来严重的后果。[/color][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　伊坎指出，“这就像给某人药物。药物总是在不断的被提供但是人们不知道会发生什么。人们不知道会出现什么的不良结果。我们知道的是在5年前这造成了一场金融危机。这一次又会怎样呢？”[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　现在甚至连吉姆-克莱默也已经开始担心了。他在最新的节目中表示“市场正在迈向到最高级的熊市”。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　吉姆-克莱默，前对冲基金经理，目前在CNBC主持“疯狂的钱”。在最近节目中，克莱默重复地表示他不喜欢现在的市场。上周，克莱默表示我们正在朝着最高级的熊市进发。相似的，Kaltbaum资产管理公司主席Gary Kaltbaum表示，目前股市中有很多遭受重创的行业，例如能源和生物科技板块，这些都显示了市场将进入熊市。这个周末，Kaltbaum再次表示，全球股市都进入到熊市。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　正如我不断警告的那样，市场将继续出现波动。股市不会每天都下跌，事实上在有些天股市将开始上升。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　但是毫无疑问，目前这个情况我们已经预警了很久。全球金融系统正在开始分崩离析，任何大的不利消息都有可能加息这一过程。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][color=#000000][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun]　　例如，德意志[color=rgb(0, 0, 0) !important][url=http://stock.eastmoney.com/hangye/hy475.html]银行[/url][/font]，巴西国家石油，嘉能可，莱宝集团，托克或者任何一家大型金融机构的倒闭都可能在[color=#000 !important][url=http://topic.eastmoney.com/jrsc2015/]全球金融市场[/url][/backcolor]造成巨大的恐慌。[/color][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　此外，全球重要的金融中心遭受自然灾害袭击或是西方国家遭受恐怖袭击之类的事情都有可能会加速这一过程。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　我们的世界正在变得不稳定，我们需要学会预期一些意外情况。我们之前享受很长时间的和平和安全环境已经结束。现在动荡将会统治一段时间。所以做好一切可能的准备，因为留给我们的时间不多了。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　[b]彭博：对投资者来说，2015年正变得越来越糟糕[/b][/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][color=#000000][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun]　　对全世界的投资者来说，2015年正在变得越来越糟糕。股票、商品和[color=#000 !important][url=http://fund.eastmoney.com/HBJJ_dwsy.html]货币基金[/url][/font]都在亏损，就连债券上所得的零碎利润都正在被全球经济微不足道的通胀抵消掉了。[/backcolor][/color][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　将红利计算在内的MSCI所有国家世界股票指数2015年下跌了6.6%，是4年来最急剧的季度性下跌。彭博大宗商品指数暴跌了16%，而Parker Global Strategies LLC的货币基金指数则下降了1.8%。固定收益方面也受到波及：美国银行的一个全球债务指数只升了1%，比国际货币基金组织的一个指数里显示的世界消费者物价2.5%的增长要小。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　在股价提升与前所未有的货币宽松政策的良性循环进行了三年之后，随着中国、巴西等新兴经济体增长的放缓和企业利润的下跌，市场正在回落。分析师在年初时已经将2015年的全球经济增长预测从3.5%下调到3%，而市场的动荡也使各国央行感到要延长经济刺激计划，交易者则认为美联储年底加息的可能性变小。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　花旗集团首席股票策略师托拜厄斯·列夫科维奇表示：一些人认为他们已经找到了要投资的绝好的股票，然后市场就崩溃了，而且程度相当严重。引发这一切的看起来是中国，它使我们陷入对衰退的恐惧之中。[/color][/font][/backcolor][/p][color=#000000]http://z1.dfcfw.com/2015/10/2/20151002123505403777396.jpg[/color][p=22, null, center][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000][size=12px]图1:商品、股票和货币基金均下跌，债券则勉强维持微小增长[/size][/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　投资者在今年第三季度里蒙受损失。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　MSCI的全球股票指数在第三季度下跌了约10%，而彭博大宗商品指数的跌幅则是自7年前全球金融危机以来最大的，为14%。美国银行的测量股票、汇率、货币和原材料价格波动的市场风险指数平均水平在本季度里是自2011年底以来最高的。反映市场波动的芝加哥期货交易波动指数，即VIX，则于今年8月份达到自2011年以来的最高点。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　在中国金融市场动荡使得人们担忧自1990年以来最严重的经济衰退正在加剧之后，中国已经成为投资者最大的不安来源。今年第三季度上证综合指数累计下跌了29%，而中国央行则于8月份将人民币贬值了2.4%。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　这使全世界都为之发抖。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　排除日元追踪亚洲十种交易最活跃货币升贬走势的——彭博-摩根大通亚元指数本季度下跌了5.1%至自2009年以来的最低水平。一个类似的追踪拉丁美洲货币的指数则创下了新低。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　预测美元强势的投资者发现日元回升了2.2%，而欧元也已经回升。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][color=#000000][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun]　　坐落于威斯康星州密尔沃基的贝雅资产管理公司(Robert W. Baird & Co.)的一名机构股票销售员迈克尔·安托奈利表示：“本季度很快就会变成表现最差的季度之一，所有这些都是由于担忧[color=#000 !important][url=http://topic.eastmoney.com/zgjj06/]中国经济[/url][/font]放缓而造成的，而市场是一点一点崩溃开来的。”[/backcolor][/color][/p][p=22, null, left][color=#000000][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun]　　在美国，由于企业第二季度的利润下跌1.7%和分析师的未来17周利润预期里下调较上调的多，[color=rgb(0, 0, 0) !important][url=http://quote.eastmoney.com/SH513500.html]标普500[/url][/font]指数自6月底以来下跌了约7%。[/backcolor][/color][/p][p=22, null, left][color=#000000][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun]　　在石油输出国组织原油产量达到7年以来的最高点，使布伦特原[color=#000 !important][url=http://data.eastmoney.com/cjsj/yjtz/default.html]油价[/url][/font]格跌至每桶不到50美元之后，商品生产者要为这些下跌负上一大部分的责任。铜的价格跌到6年来的最低，而铂的价格本季度则下降了15%。用在抑制有害尾气排放装置中的贵金属价格也受到大众汽车尾气造假丑闻的影响而下跌。商品交易商Glencore Plc的情况可以代表整个行业的境况，本年度截至现在为止，它在伦敦证交所的股价已经暴跌了69%。[/backcolor][/color][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　信贷市场也不能幸免于难。美银美林的全球企业及高收益指数的下跌将是自2008年以来的首次，而收益率则接近2012年以来的最高点。政府债券在投资者对避险资产有强劲需求的环境中回升了1.4%。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　世界上最大的垃圾债券管理公司橡树资本集团的联合主席霍华德·马克斯前天在多伦多出席一个会议时表示，尽管市场动荡不安，美国的经济仍然“稳固”，美联储应该加息。在美联储于9月17日将借贷成本定于接近0之后，加息25个基点，或者说一个百分点的四分之一，不是“什么了不得的事情”。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][color=#000000][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun]　　[color=rgb(0, 0, 0) !important][url=http://quote.eastmoney.com/SH601099.html]太平洋[/url][/font]投资管理公司的托尼·克雷申齐称，9月份的“幻影加息”只会增加市场的波动。[/backcolor][/color][/p][p=22, null, left][color=#000000][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun]　　期货市场交易商认为美联储加息的可能性变低。他们预测美联储会于12月15到16日的会议中加息25个基点的可能性是41%，而不是8月底时的60%。欧洲和日本的央行不排除会继续执行经济刺激计划。包括[color=rgb(0, 0, 0) !important][url=http://quote.eastmoney.com/hk/00005.html]汇丰控股[/url][/font]在内的预测者估计，中国央行会下调[color=#000 !important][url=http://data.eastmoney.com/cjsj/ckzbj.html]存款准备金[/url][/backcolor]率以刺激经济增长。[/color][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　管理着485亿美元资金的东京大和证券投资公司的货币经理人片山佳表示：如果这些令人担忧的情况持续下去，会有越来越多的人希望美联储今年推迟紧缩措施。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　位于伦敦的多伦多道明银行新兴市场研究主任克里斯蒂安·马乔认为，发展中国家资产的下滑也许仍未结束。[/color][/font][/backcolor][/p][color=#000000]http://z1.dfcfw.com/2015/10/2/201510021235051261545826.jpg[/color][p=22, null, center][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000][size=12px]图2:第三季度新兴市场股价暴跌[/size][/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　今年第三季度里，新兴市场股价暴跌至4年来的最低点，而本国货币主权债券下跌约3%。随着标普公司将巴西的主权信用评级降为垃圾级，巴西雷亚尔汇率9月份跌至新低。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　马乔表示：“长期看来，股市仍会疲弱。当前的抛售看起来有点夸张了，我期望这种极度的悲观情绪能在近期得到矫正。然而，市场必须要相信新兴市场货币的抛售已经是有点过火了。悲观的情绪自然会引致恐慌性抛售。”[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　[b]高盛妥协：调降未来两年的标普股票利润预期[/b][/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　昨天早上，或许在与投资大亨丹尼斯-加特曼比赛谁更悲观、看好经济的高盛集团再度妥协，不仅下调了未来两年的标普股票利润预期，而且将年终价格目标从2100下调至2000。作为其最新悲观论调的一部分，高盛集团还摆出了以下的悲观因素：[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][color=#000000][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun]　　1、利润呈下滑趋势，显然是下调价格目标的原因，但是指数和市盈率面临的风险也增加了。2016年，我们预期美国[color=#000 !important][url=http://data.eastmoney.com/cjsj/gdp.html]国内生产总值[/url][/font]将仅增长2.4%，而除美国外的世界经济将增长3.7%，分别低于此前我们预期的2.8%和4.3%。中国经济增长率将比我们此前预期的更低。我们的CAI表明经济增长率将比官方公布的国内生产总值数据低大约100个基点。[/backcolor][/color][/p][p=22, null, left][color=#000000][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun]　　2、我们预期美联储将于今年12月开始备受期待的紧缩进程。过去，上调短期[color=#000 !important][url=http://data.eastmoney.com/cjsj/yhll.html]利率[/url][/font]往往和市盈率下滑有关。我们预期——随着未来几年短期利率增速快于十年期国债债息率，国债债息率曲线将趋平。增长的债券债息率往往伴随着下滑的市盈率。按照我们的估计，现在市盈率为16.4倍，而到2017年将为16.1倍。[/backcolor][/color][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　3、在众议院议长约翰-博纳辞职后华盛顿的政局就一直处于不稳定的状态。联邦债务将于11月达到上限。以往的例子告诉我们上调债务上限将引起争议，并可能使投资者惶惶不安。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　4、我们的基线预测是美国经济将适度增长，利润将有所增加，标普500指数将缓慢上涨，而随着利率上调，市盈率将下滑。‘持平即相当于上升’将成为2016年投资者常说的话。[/color][/font][/backcolor][/p][color=#000000]http://z1.dfcfw.com/2015/10/2/201510021235051589366543.jpg[/color][p=22, null, center][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000][size=12px]图为高盛集团的标普500每股盈余预期和指数价格目标曲线图[/size][/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　那么年末市场是否注定仅增长5%至有所下调的2000价格目标呢？和聪明的乌贼一样，曾对经济和市场反应做出“高于趋势恢复”这一错误判断的高盛已经选择拐弯抹角以防一路犯错。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　在高盛看来，有两个因素能够使升势持续到年底从而粉碎其悲观修正，即投资者情绪和回购活动。换言之，因为每一个人估计都持悲观态度，而且因为深知“必须凭借刷新纪录的股票表现才能逆转局面”的公司首席执行官们在缄默期结束后将大规模回购股票，所以最大风险有上升趋势。[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　高盛如此解释道：[/color][/font][/backcolor][/p][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　投资者持仓少以及企业回购股票是对我们年终目标的最大上升风险。我们以期货持仓数据为基础得出的标普500情绪指标处于最小值0，并且在过去8周中有7周该指标为0，是该指标自编制以来长达八年的历史中‘维持在0’持续时间最长的一次。以往，该指标读数低于10或高于90在统计学上都是显著的反向指示器，低持仓数表明未来4至6周将出现短期的策略性上升，幅度在2%到4%。[/color][/font][/backcolor][/p][color=#000000]http://z1.dfcfw.com/2015/10/2/201510021235051589366543.jpg[/color][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　近25%的企业年度股票回购发生在11月和12月。今年前三个季度，已通过批准的标普500成分股股票回购额已经超过了4500亿美元，我们预期2015年标普500指数成分公司将共计回购超过6000亿美元股票。回购是美国股票最大的需求源。大多数公司目前正处于第三季度财报发布前的缄默期。典型的年终股票回购活动激增可能帮助市场增至我们的年终目标之上。[/color][/font][/backcolor][/p][color=#000000]http://z1.dfcfw.com/2015/10/2/20151002123506354622987.jpg[/color][p=22, null, left][backcolor=rgb(245, 248, 253)][font=Simsun][color=#000000]　　当然，以上内容的讽刺之处在于高盛的回购平台是迄今为止华尔街金融机构中最活跃的一个，因此如果说谁了解企业回购股票具体情况，那么非高盛莫属。[/color][/font][/backcolor][/p]
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