风暴迫近 波海干散货指数创历史新低

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[font=微软雅黑, 黑体][color=#4c5565][backcolor=rgb(141, 25, 20)][size=18px]杨帆：[/size][/backcolor][size=18px]风暴迫近 波海干散货指数创历史新低[/size][/color][/font][font=微软雅黑, 黑体][color=#4c5565][size=18px]
  w# Y$ M  W) H: r& I" V: Q[/size][/color][/font]
; ?* q" Z( d4 J& L+ _[align=left][color=rgb(85, 85, 85)]在中国发布令人失望的PMI，以及美国公布的ISM制造业进口数据重跌后，国际贸易和经济的重要先行指标：“波罗的海干散货指数(BDI)崩盘式地创下了历史新低”。[/color][/align][p=23, null, left][color=rgb(53, 53, 53)][size=15px]　　德意志银行警告称，全球干散货航运业正在酝酿一场“完美风暴”(喻指罕见的超级风暴)，常见的年底运费改善势头并未成为现实，行业的破产数量可能即将大幅增长，而这场风暴对全球经济的影响尚不得而知。[/size][/color][/p][color=rgb(53, 53, 53)][size=15px]http://i0.sinaimg.cn/cj/2016/0106/U5403P31DT20160106011753.jpg[/size][/color]
[color=rgb(53, 53, 53)][size=15px]美国电影《完美风暴》的海报
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[p=23, null, left][color=rgb(53, 53, 53)][size=15px]　　目前BDI约为468点，是有纪录以来的最低值。[/size][/color][/p][color=rgb(53, 53, 53)][size=15px]http://i2.sinaimg.cn/cj/2016/0106/U5403P31DT20160106011612.jpg[align=left][color=rgb(102, 102, 102)][size=12px]1980年代以来波罗的海干散货指数走势图[/size][/color][/align][/size][/color]
[p=23, null, left][color=rgb(53, 53, 53)][size=15px]　　与此同时，美国制造业进口数据表明，情况正在变得更糟而不是好转。[/size][/color][/p][color=rgb(53, 53, 53)][size=15px]http://i0.sinaimg.cn/cj/2016/0106/U5403P31DT20160106011649.jpg[align=left][color=rgb(102, 102, 102)][size=12px]美国ISM制造业进口指数处在非衰退时期的最低水平附近[/size][/color][/align][/size][/color]
[p=23, null, left][color=rgb(53, 53, 53)][size=15px]　　[b]以下是德银有关“完美风暴正在酝酿”的分析摘要和警告：[/b][/size][/color][/p][indent][align=left]我们曾预期的接近年末干散货运费的改善并未成为现实。据我们与几家业内公司的接触，我们相信多家干散货运输公司正考虑出售资产来筹集流动性，降低日常的现金消耗速度和削减资本投入。待售船舶吨位数过多对这些公司资产和股票价值都是不利的。更要命的是，许多干散货运输公司可能很容易就打破贷款/价值比率(LTV)协议，缩减其现金可延续时间，迫使公司采取更多的导致资产被稀释的行动。[/align][align=left]一般而言，干散货运输公司拥有满足未来约1年需求的足够现金，但大部分公司没有对资产价值的再度大幅贬值做好准备。[/align][align=left]大部分的上市干散货运输公司已采取了迫不得已的痛苦行动来适应市场，一些公司已申请破产保护，还有一些公司以很大折扣来发行股票融资，大部分公司已推迟或放弃新建船只的交付使用。[/align][align=left]如果资产再度大幅贬值，这些公司可能没有足够的缓冲措施，特别是大多数上市的干散货运输公司的LTV已接近可接受的最高值。[/align][align=left]大家一起开始出售资产可能导致恶性的下跌螺旋，即资产进一步贬值将导致公司马上需要更多的资本来防止LTV违约，然后又是更多的紧急出售资产。[/align][/indent]