东方外汇：欧央行预计将缓慢加息或跌至1.19

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　　周二（11月7日）富国银行分析师认为，欧洲央行将于2019年开始缓慢加息，欧元区陷入通缩的可能性正在消退。
! o7 P' b7 Y0 M7 F, j/ w+ W在过去的几年里，欧洲央行在实现“低于但接近2%”的通胀目标方面做得并不好。为了刺激通货膨胀，管理委员会将其主要政策利率降至前所未有的低水平，并实施了一个仍在实施的量化宽松计划。今年整体通胀率走高，主要原因是能源价格反弹，尽管核心通胀率仍远低于2%。
　　在过去的几年里，欧洲央行在实现“低于但接近2%”的通胀目标方面做得并不好。为了刺激通货膨胀，管理委员会将其主要政策利率降至前所未有的低水平，并实施了一个仍在实施的量化宽松计划。今年整体通胀率走高，主要原因是能源价格反弹，尽管核心通胀率仍远低于2%。
　　假设新的债券购买计划在2018年底结束，欧洲央行将在2019年初开始提高政策利率。分析师认为，理事会将在改变其他两个传统政策利率（即两周再融资利率和边际贷款利率）之前提高存款利率。
/ g5 B. m: J2 {, {- p　　具体而言，管理委员会将使其存款利率仍保持负值(可能会提高20个基点至负0.20%)，同时保持其其他两个政策利率不变。它的下一步举措将是将存款利率提高到0.0%，同时提高两周再融资利率和边际贷款利率。
; f- }/ ?2 r# b- X9 }" r　　然而，正如分析师所建议的那样，欧洲央行可能不需要快速加息，而通胀趋势只会缓慢上升到2%。具体来说，预测到2019年底，两周再融资利率(目前为0.0%)只会上升到0.50%。
　　如果未来几个月欧元区的整体通胀率将缓慢上升，那么欧洲央行最终取消政策调整的条件可能已经到位。具体来说，理事会在2018年底或将结束其债券购买计划，并预计它将在2019年初开始缓慢的加息进程。
　　周三(11月8日)法国农业信贷银行(Credit Agricole CIB)外汇策略研究团队撰文对欧元/美元前景进行了讨论，指出近期美国的通货再膨胀交易已卷土重来，因投资者关注的是美国税收改革对增长的积极影响，美元收复了失地。
　　与此同时，该行指出，越来越多的人押注美联储(FED)掌舵人将提高其可信度，并有助于缩小市场利率预期与“点阵图”之间的差距。然而，在我们看来，对这些美元看涨的关键论点应保持警惕。
　　该行继续指出，由于美元再次反弹，这使得外汇趋同交易前景急剧恶化，今年早些时候我们曾看到欧元和加元均保持强劲上涨势头。
　　鉴于此，该行将欧元/美元第四季度汇率预估调整至1.19，暗示汇价在年底前的风险仍偏于上行。
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