对冲基金黄金净空仓创纪录高位，小心物极必反！

东方外汇

[align=left][color=rgb(51, 51, 51)][font=Helvetica][size=16px]自2006年以来，投资者从未对黄金如此悲观，甚至超过了2015年美联储开始加息时。上周对冲基金的COMEX黄金期货和期权仓位迅速转变为27,156手净空头，相当于270万盎司，或1400万多个结婚戒指。[/size][/font][/color][/align][align=left][color=rgb(51, 51, 51)][font=Helvetica][size=16px]http://img1.cnforex.com/news/2018/07/31/86730110-d390-43d9-b0c1-b91bcc24069f.png
[/size][/font][/color][/align][align=center][color=rgb(51, 51, 51)][font=Helvetica][size=16px][i]（资基金在Comex黄金期货和期权中的净空头头寸创历史纪录）[/i][/size][/font][/color][/align][align=left][color=rgb(51, 51, 51)][font=Helvetica][size=16px]黄金疲软的原因不难发现。美元近来一直在上涨，即便美国总统特朗普不希望看到美元走强，因担心这会损害美国出口的竞争力。[/size][/font][/color][/align][align=left][color=rgb(51, 51, 51)][font=Helvetica][size=16px]当美元下跌的时候，黄金往往会上涨，反之亦然。因而有理由认为，随着美国经济增长率达到4.1%，且联邦基金目标利率区间上界提升至2%，美元应当上行，黄金则会走低。[/size][/font][/color][/align][align=left][color=rgb(51, 51, 51)][font=Helvetica][size=16px]甚至连一些市场上的黄金偏爱者也未能提供支撑。一般情况下，可以预期印度饰品消费者会在金价疲软时买入，然而，由于今年印度卢比兑美元下挫7.4%，以卢比计算的金价没有表现出太多弱势。以美元计价黄金现在位于1220美元/盎司左右，较2011年高点低逾三分之一，而孟买金价较2012年11月创下的纪录高位只低了6.7%。[/size][/font][/color][/align][align=left][color=rgb(51, 51, 51)][font=Helvetica][size=16px]http://img1.cnforex.com/news/2018/07/31/faa13c89-df42-493c-8868-32bb2f06df7f.png
4 H9 `1 @& R7 x0 H4 H% H1 q[/size][/font][/color][/align][align=center][color=rgb(51, 51, 51)][font=Helvetica][size=16px][i]（孟买黄金价格仅低于2012的高位）[/i][/size][/font][/color][/align][align=left][color=rgb(51, 51, 51)][font=Helvetica][size=16px]尽管如此，彭博专栏作家David Fickling仍有理由相信转折点即将来临。黎明前总是最黑暗的，达到极度看跌水平的仓位往往会调转方向。Comex铜上周打破了连续6周的下跌趋势，就在自特朗普当选以来建立的最大的净空头之后。[/size][/font][/color][/align][align=left][color=rgb(51, 51, 51)][font=Helvetica][size=16px]而从日历看，继1月之后，8月可以说是最稳定的黄金看涨月份了。去年8月金价上涨了4.1%。2016和2017年，在10月底印度排灯节前的三个月，ETF黄金持仓增加了约4%。[/size][/font][/color][/align][align=left][color=rgb(51, 51, 51)][font=Helvetica][size=16px]最重要的是货币因素本身。美国GDP上周五不及预期。根据市场定价，美联储本周三的会议几乎肯定会保持利率不变。美联储主席鲍威尔在本月早些时候向国会发表的讲话中更加担心通胀低于预期的言论表明他很乐意让经济运行更热，然后再提高利率。[/size][/font][/color][/align][align=left][color=rgb(51, 51, 51)][font=Helvetica][size=16px]http://img1.cnforex.com/news/2018/07/31/e964c22c-b589-4a73-82f7-3c42eff19255.png
0 {  I7 {( W* B3 n8 O[/size][/font][/color][/align][align=center][color=rgb(51, 51, 51)][font=Helvetica][size=16px][i]（现货黄金处于一年内的最低水平，但是7月底往往是一个转折点）[/i][/size][/font][/color][/align][align=left][color=rgb(51, 51, 51)][font=Helvetica][size=16px]随着贸易战开始侵蚀美国工业企业的获利，特朗普减税带来的利好影响可能会以惊人的速度迅速消退。[/size][/font][/color][/align][align=left][color=rgb(51, 51, 51)][font=Helvetica][size=16px]虽然上述因素并不意味着黄金会扶摇直上，但在交易很大程度上依赖美元走势的资产时进行单边押注，这种做法并不可取。[/size][/font][/color][/align]
. `/ [0 S' ]& a) A$ n